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手脚国民经济的蹙迫扶直性产业，能源和化工产业不仅扶直着工业分娩的中枢需求，更在寰球能源转型中饰演枢纽扮装。新一轮科技翻新和产业变革加速碎裂，正为新能源和化工产业已毕高质料发展注入新动能，细分范围的本事迭代与产业重塑也生长着全新的投资机遇。
日前，工银瑞信磋议部基金司理高京霞在公司2026 年度策略对话中，基于工银瑞信新能源与新能源汽车团队对行业周期、本事演变和产业趋势的深度研判，为投资者详实梳理了新能源新材料及化工范围在寰球工业样子重塑下的投资逻辑。
总结2025年，新能源板块举座呈现“前低后高”的特征。上半年受国表里身分影响，市集无数对新能源需求持续性存疑，导致板块发扬较为低迷；而三季度迎来蹙迫转动点，中枢驱能源来自超预期的需求开释。包括电动车、储能、风电等多个细分范围受益需求重生，带动总共这个词产业链景气度有所回升，进而运转新能源板块领涨。
而手脚周期性较强的化工板块相似发扬亮眼，主要原因是盈利见底后进取细目性在普及。工银瑞信新能源与新能源汽车团队分析指出，在阅历四年下行周期后，化工行业举座位于历史底部区域，或如同早晨前的暗澹，出清接近尾声，晨曦已现：需求端受益于寰球柴米油盐的刚性需求，弥远增长具备扶直；供给端，2025年下半年国内出台的“反内卷”战术有助于加速落伍产能出清，疏浚感性竞争。战术疏浚下，部分居品价钱已有从底部建设迹象。
瞻望后市，高京霞以为，新能源和化工板块举座仍处于进取的产业趋势中，贝塔契机或尚未收尾，但现时更应宝贵在行业里面挖掘阿尔法，以期增厚组合收益。
化工有望景气回转，把执三大细目性特征
关于如安在新能源和化工行业贝塔进取的趋势中去挖掘阿尔法契机，高京霞先容了工银瑞信新能源与新能源汽车团队的投研行径和框架。以化工为例，探讨到化工行业内可追踪的品种多达数百个，关于哪些品种有望率先干涉建设通谈，该团队通过调研后以为，进取细目性较大的品种频繁具有三大特征：率先是供需结构明显改善：新增供给较少，且后续开工率有望普及至较高水平。其次看行业样子聚合情况：是否存在多个龙头企业，更易酿成协同，激动价钱与盈利建设。临了是不雅察子行业的蚀本进度：行业蚀本进度越大，企业提价诉求越强，如同压紧的弹簧，蓄势待发。
在挑选细目性更强品种的基础上，高京霞指出，还需评估股价飞腾空间，这需要继续板块估值与品种所隐含的加价预期进行判断。部分行业虽趋势进取，但若行业内个股估值已处高位，则空间可能相对有限，这种也不属于团队要挑选的范围。
高京霞先容，工银瑞信新能源与新能源汽车团队更倾向于优先选择资本弧线笔陡的龙头企业。这类企业频繁具备显耀的资本上风，在行业价钱出现眇小建设时，有望赢得较大的盈利弹性。概述而言，该团队主要通过考量资本弧线、个股竞争力以及估值水对等综称身分来精选个股。
新能源成长再启，聚焦两大维度
复盘当年五年，我国新能源产业已毕了兼具速率与深度的跨越式发展。面对天下百年变局加速演进，“十五五”野心提议已明确指出要“加速建设新式能源体系、建设能源强国”。工银瑞信新能源与新能源汽车团队以为，新能源板块举座进取的贝塔趋势有望延续1到2年，2026年该范围或仍具备较大的投资契机。从细分场地看，高京霞提议围绕盈利建设和本事升级两个维度来挖掘结构性机遇。
一方面，熟悉产业链的盈利建设空间或更为广宽。典型如锂电、储能、风电等板块历经多年下行周期后，跟着供需研究改善，产业链盈利建设空间或较大。工银瑞信新能源与新能源汽车团队相对更看好储能-锂电链条的上游门径，包括碳酸锂、磷酸铁锂、正极、负极及电解液等，这些门径在当年几年价钱下滑明显，利润占比已降特等低水平，这一状态卤莽率不行持续。由于当年几年产能延迟严慎、而需求保持快速增长，多余产能已徐徐消化，上中游门径的盈利建设弹性或值得醉心。
另一方面，本事升级带来的结构性契机，亦然投资新能源板块的蹙迫关怀点。新能源行业自己就属于靠本事运转使得需求成倍延迟的行业。当年光伏、风电、锂电板等均通过本事迭代已毕资本大幅下跌与范围成倍延迟。瞻望将来，高京霞指出，固态电板或是值得期待的潜在颠覆性本事场地，其进展可能重塑产业样子，有望为投资带来新的成长干线。
“率先，从电板自己的升级来讲，固态电板卤莽率是细目性更高的本事升级场地，主如若现时液态电板本事已接近表面极限，安全性和能量密度瓶颈亟待碎裂，再往后发展可能空间相对有限。其次，从寰球产业趋势和发展需求看，固态电板是机器东谈主、低空经济、AI 末端等好多新兴产业发展的基础，因此其本事跳动至关蹙迫。临了，从寰球主要国度的醉心进度看，固态电板也备受战术关怀，将其手眼下一代本事角逐焦点。”因此，高京霞强调，不管是从电板自身本事升级的必要性，以及对下流新兴产业发展救援，仍是列国政府的醉心进度来看，固态电板或是将来细目性更强的场地，也值得倍加关怀。
现时固态电板仍濒临界面、寿命等本事难点，但工银瑞信新能源与新能源汽车团队以为，这些齐属于工艺层面可处治的挑战，而中国企业在工艺改良方面具备上风。从该团队的追踪调研服从看，固态电板在各个维度的进展远超预期，臆想2026年或将有搭载固态电板的车型落地，2030年傍边已毕平凡应用。具体到投资契机，高京霞提议关怀新增的门径和变化，如固态电解质、富锂锰基正极等全新材料门径背后的全新供应商所带来的投资契机，以及干法电极、等静压等新增开荒范围将来或有更大空间。总体而言，团队更倾向在弥远成长的场地里挑选空间更大、细目性更强、竞争样子比拟好的门径去进行投资。
新材料的本事跳动，是好多产业发展的物资条目，也攀扯到诸多范围的进展碎裂。在此场地的投资，高京霞指出，团队更聚焦在去寻找一些新的范围，以及本事壁垒相对高、样子较好、弥远空间较大的场地去进行布局。
科技投资：先仰望星空，再不务空名
面对科技投资的高不细目性与高波动性，高京霞以为可考据的数据和可推演的终极想维相似蹙迫，不外她进一步明确了两者的先后礼貌：“关于科技板块的投资未必应该先仰望星空，再不务空名。”率先要对总共这个词本事的将来趋势有正确的判断，先判断这个场地是否正确。在此基础之上，再追踪一些数据去考据判断的旅途是否正确。
高京霞先容，在投资早期，需优先判断本事趋势的正确性，中枢关怀三大致素：是否稳当东谈主类分娩力普及的弥远场地、能否切实处治试验痛点、已毕旅途是否具备可行性。关于适当上述范例的本事场地，她提议应建立弥远信念，而这种信念不仅源于财务模子的测算，更来自对本事共生价值的招供，即本事跳动对社会福祉的增益。
明确场地后，高京霞指出，需要通过雅致的数据追踪考据本事演进旅途。与周期行业不同，科技行业的数据追踪重心不在于预测短期事迹，而在于监测本事节点进展、资本下跌幅度与消耗者体验普及效果，以此判断本事到手概率的变化。
落实到投资层面，鉴于科技板块的爆发性强导致的波动性更大，投资节拍也相对难以把执，高京霞目标通过仓位动态转机来叛逆短期波动：本事发展早期判断尚不明晰时，更倾向摄取低仓位布局；当行业干涉产业化拐点，或可加大设立力度；干涉成长阶段后，放胆提高仓位以充分把执行业增长机遇，力图已毕风险与收益的均衡。
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